引言

隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，市場化改革的有序推進，監(jiān)管體系的日益健全市場參與主體的活力增強，中國資本市場逐步形成了多層次的市場結(jié)構(gòu)，這使得大類資產(chǎn)和宏觀經(jīng)濟之間的關(guān)系也愈來愈密切，資產(chǎn)價格與經(jīng)濟變量之間存在著顯著的正向相關(guān)關(guān)系，而經(jīng)濟周期就是由宏觀經(jīng)濟變量的周期性變化導(dǎo)致的，所以研究經(jīng)濟周期與大類資產(chǎn)之間的關(guān)系具有理論和現(xiàn)實意義。投資時鐘作為一種融入經(jīng)濟周期的經(jīng)典大類資產(chǎn)配置策略，由于其具有操作簡便和易于理解的特點，成為了投資機構(gòu)研究的重點，學界對此也有系列的研究成果，但對于投資時鐘的有效性如何界定，以及如何利用投資時鐘進行跨國資產(chǎn)配置還屬于研究的空白。

經(jīng)濟周期與大類資產(chǎn)關(guān)系研究相關(guān)文獻。國外較早關(guān)注到經(jīng)濟周期與大類資產(chǎn)之間的關(guān)系，其中經(jīng)濟周期與股票市場的關(guān)系是被研究得較多的一類 ……